yongjiuav2@gmai

柳工主要机构：淡水泉、国信证券、东方证券、海富通基金、长城基金、鹏华基金调研摘要：问：如何看待2019年一季度挖掘机行业的激烈竞争？答：由于预计目前行业全年需求与上年基本持平，行业集中度提高，行业企业间市场份额的竞争是存量市场的竞争。有些企业经销商为了拿到季度奖励，可能存在虚假销售。对经销商的阶梯式返利政策是短期的刺激，不利于长期发展。柳工不会采取非理性的销售政策。

但这一文件在“推进公共租赁住房货币化”部分曾提到，要“全面构建实物保障和货币补贴相结合的公共租赁住房供应体系，并逐步提高货币补贴的比例，探索发行住房租赁券，创新货币补贴形式。”但多位租赁研究机构人士均指出，在备案制度不完善的前提下，对于租金价格这一市场机制形成的产物，不管是涨幅管控还是租房券，其落地都应谨慎。

对于250%和400%的标准是如何设定的？有分析人士认为是参照巴塞尔协议的标准，根据巴塞尔协议II，银行如果按照标准法计提资本，则投资于上市公司股权的风险权重为300%，投资于非上市公司股权的风险权重则为400%。“股权投资毕竟风险高，更何况有些市场化债转股项目做的是不良贷款的债转股，设置高一些的风险权重也是合理的。”北京一银行业分析人士称。

中国企业的税高，员工的费更高，人力成本已经成为企业降成本的主要诉求。因为五险一金实际上占到44%左右，简单讲，一个员工的收入为月入一万的话，企业支付的成本达到一万四，而个人在缴纳个人部分之后，应税工资7777元，扣除3500元起征，应纳税所得额是4277元，按10%适用税率缴税322.7元，实际个人拿到手的工资才7454元。

而由租房补贴衍生出来的住房租赁券制度，则被认为是美国目前最主要的住房保障手段之一。1998年，美国国会通过了《品质住房和工作责任法》，并推出了旨在帮助中低收入家庭、老年人和残疾人的“住房选择优惠券”（HousingChoiceVouchers）项目。

曾刚称，监管政策需要综合考虑改革以及宏观经济的需要，不宜简单照搬国外的监管要求。目前来看，银行债转股的并表资本要求是市场化债转股一个比较大的障碍，以银行现有的资本水平，应付表内信贷投放的压力已经不小，如果并表资本约束太严，做债转股更是力不从心。“个人建议是，银行做市场化债转股的风险权重应该与贷款的风险权重水平一致”。