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这一点倒可以解释其经营活动产生的现金流量净额总是为负的原因。虽然每年一四季度为旺，二三为淡，但因经销商旺季时需提前备货，所以报表中去年一二季度与今年一二季度香飘飘的该指标便为负。尽管如此，香飘飘认为上半年亏损增加在公司预期及可控范围。并提出下半年要开展的五个重点工作。

今年峰会以“数字化再加速”为主题，张勇现场提出，数字化是包括物流产业在内的所有行业需要前进的方向，某种程度上也是奠定未来发展的基石，是为未来的数智化提供必要条件。过去，数字化主要指包裹的数字化，起源是一张电子面单，本质上是给包裹发了一个身份证。在包裹被数字化以后，可以基于此进一步优化改进，让包裹的流动变得更有效率。然而，张勇认为，实现包裹的数字化还不够，未来要把所有物流要素数字化，并在此基础上创造新的物流要素。这是阿里和菜鸟看到的2019年的行业趋势。数字化才刚刚开始，未来新技术发展，特别是IoT技术的发展，将会促进数字化与智能化。

图18 美国季度 GDP 增速来源：华联期货 同花顺 EIA图19 美国炼厂开工率（%）来源：华联期货 同花顺 EIA图20 美国石油消费增速及增速（千桶/日，%）来源：华联期货 同花顺 EIA3 中国中国是全球第二大石油消费国，石油消增速与GDP增速趋势性接近，目前呈现高位小幅回落，但整体表需增速仍较为平稳。预计今年全年GDP增速在6.6%左右，明年或进一步下滑至6.3%，表需增速或下降至4%以下。不过按照规划，近三年仍有不少大炼化项目计划上马，有恒力石化、浙江舟山石化一期、盛虹石化等，如能按期投放，对国内原油的需求会进一步加大，压力将转移到成品油端。

在签约前会谈时，应勇说，上海作为中国最大的经济中心城市和改革开放的前沿，正加快落实中央扩大开放的政策举措，着力构建以现代服务业为主体、战略性新兴产业为引领、先进制造业为支撑的新型产业体系。很高兴与特斯拉公司进行战略合作，欢迎特斯拉将纯电动汽车的研发、制造、销售等全产业链放在上海。上海市政府将全力支持特斯拉工厂建设，努力为包括特斯拉在内的各类企业在沪发展营造更好环境，提供更好服务。

多数墓葬随葬若干件青瓷，常见组合为盘口壶、罐、碗等，另有洗、砚、钵、唾壶、水盂等，有的还随葬有金、银、铜、铁、玻璃等材质文物，共计200余件。其中的石砚、青瓷魁较少见，磨花玻璃碗仅出土于同时期的高等级贵族大墓之中，为丝绸之路贸易增添了新证。

图33 原油CFTC持仓情况来源：华联期货 同花顺图34 美元指数与原油走势来源：华联期货 同花顺图35 金油比来源：华联期货 同花顺图36 铜油比来源：华联期货 同花顺五、结论和操作策略：明年原油市场面临的供需不确定性较大，市场对明年宏观数据下滑几乎已达成共识，原油消费增速预计有所下滑，需求增速预计在120-150万桶/日，而供应增速或高于150万桶/日，目前来看供需或稍偏宽松。但明年的地缘政治仍有较大的不可确定性，且美国总统进入大选前一年，或有对油价挺价可能。